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Fusiones y adquisiciones e inteligencia artificial: nuevos criterios de valoración e inversión
El mercado de la tecnología y la inversión se encuentra en un ciclo constante de transformación. Si bien hace tan solo unos años el ecosistema global celebraba rondas de financiación astronómicas basadas en promesas de digitalización y metaverso, el escenario actual exige mucha más practicidad, eficiencia operativa y, sobre todo, la generación real de valor.
En este artículo exhaustivo y analítico, profundizaremos en el funcionamiento interno del mercado de fusiones, adquisiciones (M&A) e inversión en tecnología. El contenido se basa en valiosas perspectivas de un panel de expertos líderes en el ecosistema tecnológico: Bruno Salari (M&A en Skyone) y Kaique Vega (especialista en inversiones y relaciones con inversores en Skyone).
Prepárate para comprender el nuevo de valoración, por qué el capital de riesgo corporativo (CVC) se está transformando, el papel de las infraestructuras de IA y cómo el talento humano se ha convertido en el activo más valioso del mercado financiero.
1. El péndulo de las valoraciones: de la irracionalidad a la realidad de los tipos de interés elevados
En los últimos seis años, el mercado global ha experimentado fluctuaciones extremas. Durante el punto álgido de la pandemia (2020-2021), la inyección masiva de liquidez y los tipos de interés globales cercanos a cero inflaron el mercado de capitales. Las empresas unicornio valoradas mediante métricas basadas exclusivamente en múltiplos de ingresos se dispararon.
Hoy en día, el panorama macroeconómico es completamente diferente. Con tasas de interés reales elevadas (como la tasa Selic, que alcanza el 15% en Brasil), el costo del capital ha aumentado drásticamente.
Las matemáticas inflexibles del flujo de caja descontado
bien señala Bruno Salari:
“Las personas realizan valoraciones de diversas maneras, pero lo que impulsa la valoración no es más que el flujo de caja descontado. La valoración siempre se basa en cuánto efectivo generará una empresa, desde ahora hasta el infinito, descontando ese efectivo a una tasa de retorno mínima que yo exijo para invertir dado el riesgo.”
Cuando el tipo de interés básico de la economía es alto, la prima de riesgo necesaria para invertir en una startup tecnológica debe ser proporcionalmente mucho mayor (alcanzando tasas de descuento del 25% al 30%). Al revalorizar los flujos de caja futuros con esta agresiva tasa de descuento, la valoración se desploma.
Este cambio crea un desajuste de expectativas entre fundadores y compradores. Como Kaique Vega:
"Hoy en día, si hablas con un emprendedor, sigue anclado en el pasado. Recuerda que antes, la valoración era cinco o seis veces superior a los ingresos. Hoy, si hiciéramos una oferta, sería tres o cuatro veces menor de lo que habrían recibido entonces."
| 📈 Escenario 2021 (Tasas de interés bajas) ➔ | Tasa de descuento baja | ➔ Valoraciones infladas (múltiplos de ingresos) |
| 📉 Escenario 2026 (Tasas de interés altas) ➔ | Alta tasa de descuento | Valoraciones realistas (énfasis en la generación de flujo de caja) |
2. La reconfiguración de los CVC y la nueva dinámica del capital riesgo
Ante este escenario de capital costoso, el fenómeno del Capital Riesgo Corporativo (CVC, por sus siglas en inglés), los brazos de inversión de las grandes corporaciones en startups innovadoras, también ha cambiado de ritmo.
Durante los períodos de bonanza, las grandes empresas crearon fondos de capital riesgo corporativo (CVC) centrados en la búsqueda de cambios disruptivos externos rápidos. Actualmente, con la eficiencia y la productividad como pilares de la estrategia corporativa, las inversiones se han vuelto mucho más selectivas.
La caída de los costes de construcción y el enfoque en la producción a gran escala
Una tesis sólida que se debatió en el panel es que la inversión centrada exclusivamente en el desarrollo inicial de productos (creación de empresas emergentes) ha perdido terreno. Gracias a la computación en la nube, de bajo códigoy sin código , y el avance revolucionario de Vibe Coding (programación asistida por IA), crear un producto desde cero se ha vuelto extremadamente económico.
La barrera técnica de entrada se ha derrumbado. En consecuencia, el verdadero valor de mercado ya no reside en desarrollar el producto básico, sino en escalar estrategias de comercialización, difícilmente justificará una inversión estratégica.
fenómeno de la adquisición de talento: ¿por qué el talento humano vale miles de millones?
En un mundo donde la inteligencia artificial puede replicar código, crear integraciones y simular arquitecturas de software completas en minutos, surge una pregunta crucial: ¿qué es lo que la IA aún no puede copiar?
La respuesta es sencilla: las personas y su capacidad de contextualizar.
Este factor explica el auge de de adquisición de talento (adquisiciones de empresas centradas principalmente en absorber su talento técnico y especializado). En el ecosistema global de IA y ciberseguridad, las principales empresas están pagando valoraciones multimillonarias por compañías con el objetivo principal de contratar científicos de datos específicos o equipos altamente especializados.
Kaique Vega detalla esta dinámica estratégica:
“Para los actores estratégicos, al considerar la adquisición de empresas, existen escenarios en los que la contratación de talento externo tiene mucho sentido. A veces, ese grupo de talentos puede aportar algo que el equipo interno no tiene actualmente, o el equipo tiene una carencia en certificaciones específicas, por ejemplo, en el sector de la ciberseguridad.”
En lugar de invertir años en estructurar, capacitar y certificar un equipo interno desde cero para trabajar en temas complejos de seguridad de la información o ciencia de datos, las empresas están realizando adquisiciones centradas en el capital humano para acelerar la generación de efectivo en valor actual.
4. Los desafíos del ecosistema y la infraestructura de la IA
A diferencia del ciclo del metaverso, la inteligencia artificial ha demostrado ser una tecnología transformadora que llegó para quedarse y redefinir la productividad empresarial. Sin embargo, una IA de alto rendimiento requiere una base sólida que las empresas suelen descuidar: la infraestructura.
- Potencia de cálculo y GPU: Los modelos de lenguaje avanzados (LLM, por sus siglas en inglés) requieren centros de datos robustos y semiconductores especializados (como los de Nvidia).
- La carrera por la inversión: los gigantes tecnológicos (hiperescaladores) están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares a nivel mundial en la expansión de la infraestructura física y en la adquisición de participaciones en empresas de lenguajes de programación para asegurar su soberanía técnica.
- El reto energético: la IA consume mucha electricidad, por lo que la infraestructura de energía limpia es una prioridad para dar soporte a los centros de datos globales.
La respuesta reside en la capa de aplicación: Skyone Studio
Para la gran mayoría de las empresas, intentar crear o entrenar modelos de IA fundamentales desde cero es una estrategia costosa e ineficiente. El principal motor de la creación de valor y la innovación reside en la capa de aplicación, es decir, en cómo se conecta la IA con problemas empresariales reales utilizando los datos de forma segura.
Aquí es donde plataformas como Skyone Studio marcan la diferencia. Skyone Studio se integra de forma unificada:
- iPaaS (Integración Inteligente): Conecta más de 400 sistemas (ERP, CRM) y automatiza los flujos de trabajo sin necesidad de programación compleja.
- Lakehouse (Gestión de datos): Centralización y estructuración de datos brutos para alimentar herramientas de inteligencia empresarial y análisis en tiempo real.
- Agentes de IA: Creación de agentes autónomos personalizados y flujos de trabajo inteligentes capaces de planificar y ejecutar acciones basadas en datos privados.
5. Trucos prácticos para proyectos a gran escala: cómo los expertos utilizan la IA
Para concluir los debates centrados en la productividad real, los participantes compartieron sus pequeños trucos personales que generan resultados operativos significativos en su trabajo diario:
Utilizo bastante las GPT en mi día a día profesional, que se centra en la estrategia. Cuando estoy en medio de una negociación difícil, proporciono todo el contexto en una pregunta muy detallada y pregunto: "¿Qué estrategias potenciales puedo adoptar? Emocionalmente, ¿qué dirección apunta la otra parte?". Esto funciona como una excelente sesión de intercambio mental estratégico
La IA como socio estratégico de debate, por Bruno Salari
Relaciones humanas y prospección acelerada
los correos electrónicos de seguimiento y el contacto inicial con los posibles vendedores. En el ámbito operativo, emplea herramientas inteligentes para generar listas de clientes potenciales B2B cualificados basándose en el tráfico web, los ingresos estimados y las estructuras organizativas, reduciendo horas de búsquedas manuales en Google a tan solo unos minutos.
Conclusión: la tecnología empodera, los humanos deciden
La era de la inteligencia artificial y la computación en la nube no pretende reemplazar el juicio humano, sino maximizar nuestra capacidad de ejecución. Ya sea ajustando la infraestructura de un sistema ERP tradicional a través de la nube en Skyoneo coordinando múltiples agentes de IA en Skyone Studio, la diferenciación competitiva sostenible seguirá estando marcada por personas resilientes y consistentes, centradas en la gobernanza corporativa.
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