Для вашей команды
Перейти на Skyone
Рекомендуемые товары
Экосистема и сотрудничество
Слияния и поглощения и искусственный интеллект: новые критерии оценки и инвестирования
Рынок технологий и инвестиций находится в постоянном цикле трансформации. Если всего несколько лет назад глобальная экосистема праздновала астрономические раунды финансирования, основанные на обещаниях цифровизации и метавселенной, то нынешняя ситуация требует гораздо большей практичности, операционной эффективности и, прежде всего, реального создания ценности.
В этой содержательной и аналитической статье мы углубимся во внутренние механизмы рынка слияний, поглощений (M&A) и инвестиций в технологические компании. Содержание основано на ценных выводах ведущей группы экспертов в технологической экосистеме: Бруно Салари (специалист по слияниям и поглощениям в Skyone) и Кайке Вега (специалист по инвестициям и связям с инвесторами в Skyone).
Приготовьтесь понять новый оценки, почему корпоративный венчурный капитал (CVC) претерпевает изменения, роль инфраструктур искусственного интеллекта и то, как человеческий капитал стал самым ценным активом на финансовом рынке.
1. Маятник оценок: от иррациональности к реальности высоких процентных ставок
За последние шесть лет мировой рынок пережил экстремальные колебания. В разгар пандемии (2020–2021 годы) масштабные вливания ликвидности и почти нулевые мировые процентные ставки привели к раздуванию рынка капитала. Количество компаний-единорогов, оцениваемых исключительно на основе мультипликаторов выручки, резко возросло.
Сегодня макроэкономическая ситуация совершенно иная. При высоких реальных процентных ставках (например, ставка Selic на уровне 15% в Бразилии) стоимость капитала резко возросла.
Негибкая математика дисконтированных денежных потоков
справедливо отмечает Бруно Салари:
«Оценку стоимости компании проводят разными способами, но в основе оценки лежит не что иное, как дисконтированный денежный поток. Оценка всегда базируется на том, сколько денежных средств компания будет генерировать с настоящего момента и до бесконечности, дисконтируя эти средства по минимальной ставке доходности, которая необходима для инвестирования с учетом риска»
Когда базовая процентная ставка в экономике высока, премия за риск, необходимая для инвестирования в технологический стартап, должна быть пропорционально намного выше (достигая ставок дисконтирования от 25% до 30%). Приведение будущих денежных потоков к текущей стоимости при такой агрессивной ставке дисконтирования приводит к резкому падению оценки.
Это изменение создает несоответствие ожиданий между основателями и покупателями. Как Кайке Вега:
«Сегодня, если вы поговорите с предпринимателем, он все еще будет жить прошлым. Он помнит, что тогда оценка компании составляла пять или шесть раз больше выручки. Сегодня, если бы мы сделали предложение, оно было бы в три или четыре раза меньше, чем то, что они получили бы тогда»
| 📈 Сценарий 2021 года (низкие процентные ставки) ➔ | Низкая ставка дисконтирования | ➔ Завышенные оценки (мультипликаторы выручки) |
| 📉 Сценарий 2026 года (высокие процентные ставки) ➔ | Высокая ставка дисконтирования | Реалистичная оценка (с упором на генерацию денежного потока) |
2. Реконфигурация корпоративно-сберегательных фондов и новая динамика венчурного капитала
В условиях роста стоимости капитала, феномен корпоративного венчурного капитала (CVC), инвестиционного подразделения крупных корпораций в инновационные стартапы, также претерпел изменения.
В периоды экономического подъема крупные компании создавали корпоративные венчурные фонды, ориентированные на поиск быстрых внешних изменений. В настоящее время, когда эффективность и производительность лежат в основе корпоративной стратегии, инвестиции стали гораздо более избирательными.
Снижение стоимости строительства и ориентация на масштаб
В ходе дискуссии был выдвинут убедительный тезис о том, что инвестиции, ориентированные исключительно на раннюю разработку продукта (создание венчурных предприятий), утратили свою актуальность. Благодаря облачным вычислениям, с низкими нулевым уровнем кодирования , а также революционному развитию Vibe Coding (программирование с использованием ИИ), создание продукта с нуля стало чрезвычайно недорогим.
Технический барьер для входа на рынок рухнул. Следовательно, истинная рыночная ценность больше не заключается в создании базового продукта, а в масштабировании стратегий выхода на рынок, он вряд ли оправдает стратегические инвестиции.
Феномен «приобретения персонала»: почему человеческий талант стоит миллиарды?
В мире, где искусственный интеллект способен копировать код, создавать интеграции и моделировать целые программные архитектуры за считанные минуты, возникает важный вопрос: что ИИ пока не может скопировать?
Ответ прост: люди и их способность к контекстуализации.
Этот фактор объясняет рост «приобретения-найма» (поглощение компаний, в первую очередь ориентированное на привлечение их технических и специализированных кадров). В глобальной экосистеме ИИ и кибербезопасности крупные игроки платят миллиарды долларов за компании, главной целью которых является найм конкретных специалистов по обработке данных или высокоспециализированных команд.
Кайке Вега подробно описывает эту стратегическую динамику:
«Для стратегических игроков, рассматривающих возможность приобретения компаний, существуют сценарии, когда приобретение с последующим наймом персонала имеет большой смысл. Иногда такой кадровый резерв может добавить то, чего сегодня нет у внутренней команды, или у команды есть пробел в определенных сертификатах, например, в сфере кибербезопасности»
Вместо того чтобы тратить годы на создание, обучение и сертификацию внутренней команды с нуля для работы над сложными задачами в области информационной безопасности или анализа данных, компании совершают приобретения, ориентированные на человеческий капитал, чтобы ускорить получение денежных средств в текущей стоимости.
4. Проблемы экосистемы и инфраструктуры искусственного интеллекта
В отличие от метавселенной, искусственный интеллект доказал свою трансформационную силу, гарантируя, что он останется с нами надолго и изменит корпоративную производительность. Однако для высокоэффективного ИИ необходима надежная основа, которой компании часто пренебрегают: инфраструктура.
- Вычислительная мощность и графические процессоры: для разработки сложных языковых моделей (LLM) требуются мощные центры обработки данных и специализированные полупроводники (например, от Nvidia).
- Инвестиционная гонка: технологические гиганты (гипермасштабируемые компании) вкладывают сотни миллиардов долларов по всему миру в расширение физической инфраструктуры и приобретение долей в компаниях, разрабатывающих языки программирования, чтобы обеспечить себе технический суверенитет.
- Проблема энергоснабжения: искусственный интеллект потребляет большое количество электроэнергии, поэтому приоритетной задачей является создание экологически чистой энергетической инфраструктуры для поддержки глобальных центров обработки данных.
Ответ кроется в прикладном уровне: Skyone Studio
Для подавляющего большинства компаний попытка создать или обучить базовые модели ИИ с нуля — это дорогостоящая и неэффективная стратегия. Главный двигатель создания ценности и инноваций находится на прикладном уровне, то есть в том, как вы безопасно подключаете ИИ к реальным бизнес-задачам, используя свои данные.
Именно здесь на помощь приходят такие платформы, как Skyone Studio . Skyone Studio обеспечивает единую интеграцию:
- iPaaS (интеллектуальная интеграция): подключение более 400 систем (ERP, CRM) и автоматизация рабочих процессов без необходимости сложного программирования.
- Lakehouse (управление данными): централизация и структурирование исходных данных для передачи в инструменты бизнес-аналитики и анализа в реальном времени.
- ИИ-агенты: создание настраиваемых автономных агентов и интеллектуальных рабочих процессов , способных планировать и выполнять действия на основе конфиденциальных данных.
5. Практические советы для крупномасштабных проектов: как эксперты используют ИИ
В завершение дискуссий, посвященных реальной производительности, участники поделились своими небольшими личными приемами, которые приносят значительные оперативные результаты в их повседневной работе:
«В своей повседневной профессиональной жизни, которая сосредоточена на стратегии, я довольно часто использую GPT (Graduate Permits — стратегии, ориентированные на результат). Когда я нахожусь в разгаре сложных переговоров, я подробно объясняю всю ситуацию и спрашиваю: «Какие потенциальные стратегии я могу использовать? В каком эмоциональном плане указывает другая сторона?». Это отлично работает как стратегическая ментальная тренировка»
Искусственный интеллект как стратегический спарринг-партнер (Бруно Салари)
Человеческие отношения и ускоренный поиск потенциальных клиентов
В экосистеме слияний и поглощений работа с основателями требует деликатности. Кайке использует генеративный ИИ для корректировки тона межличностных взаимодействий, уточнения подходов, последующих электронных писем и первоначального взаимодействия с потенциальными продавцами. В операционной сфере он использует интеллектуальные инструменты для составления списков квалифицированных B2B-лидов на основе посещаемости веб-сайта, прогнозируемой выручки и организационных структур, сокращая многочасовые ручные поиски в Google до нескольких минут.
Вывод: технологии расширяют возможности, решения принимают люди
Эпоха искусственного интеллекта и облачных вычислений призвана не заменить человеческое суждение, а скорее максимально повысить нашу способность к выполнению задач. Будь то адаптация инфраструктуры устаревшей ERP-системы через облако в Skyoneили управление множеством агентов ИИ в Skyone Studio, устойчивая конкурентная дифференциация будет и впредь формироваться благодаря стойким, последовательным людям, ориентированным на корпоративное управление.
Хотите ознакомиться с полной беседой?
Если вы хотите узнать все подробности о закулисной работе в сфере инвестиций, циклических кризисах финансового рынка и о том, как ведущие эксперты в области технологий видят будущее бизнеса, не теряйте времени!
Начните трансформацию своей компании
Протестируйте платформу или запланируйте беседу с нашими экспертами, чтобы узнать, как Skyone может ускорить реализацию вашей цифровой стратегии.